上周公布的投资数据给中国经济又添了一抹亮色。不仅整体投资增速有所提升，制造业投资、民间投资也保持回升势头。民间投资增速自去年9月份起已持续加速，触底回升的迹象明显。在这种情况下，对中国经济趋势的判断却又出现了不小的分歧。一些分析师认为中国经济已经站在了新周期的起点上，还有一部分观察者持审慎态度，认为中国经济仍在反复探底的过程中。
这些积极的信号究竟预示着怎样的未来？国研中心主任李伟的研判或许更为主流。他认为，L型增长过渡到平稳 “一横”的条件基本具备，“中国经济转型正在开启下半场”。市场的分歧在于，中国经济在这“一横”上又将划出怎样的曲线，是会持续回升势头，增长速度进一步加快，还是会持续当前的增长速度，又或如一些分析者所描述的，不排除在横向盘整的过程中出现小幅波动。
对经济形势的分析出现分歧是很自然的。很多因素都有可能导致这种分歧。不过我们认为，其中一个原因或许与观察者对去产能、去库存的判断不尽相同有关。比如过去一年多煤炭价格的持续上涨，更多体现了市场作用下去产能和市场出清的结果，还是跟一些地方比较多使用行政手段压产量，刺激价格上涨有更大的关系？现实而论，这两种情况都不同程度地存在，但哪种因素作用更大，却可能直接导致对趋势的不同预判。
如果从这一点出发观察中国经济，我们以为速度问题当然需要关注，但是更值得看重的是中国经济的“成色”。如果要问，中国经济是否会有更好的表现？答案当然是肯定的。不过这个答案显然过于简单。仅就速度而言，中国经济高增长的时代已然不再。这一点应当没有异议。我们不会再见类似于2003年开始的新周期，经济增速一路攀升，连续多年保持两位数。今年政府工作报告中确定的预期经济增长率是6.5%左右，其实也能说明这一点。新常态下没有所谓的增速奇迹。
不过即使再低一些的增速，也不表明我们对中国经济的预期是悲观的。我们更看重的是，在保持目前经济增速的前提下，中国经济在增长内涵上有更令人期待的变化。比如说民间投资增速回升势头是否可以延续，它的增长曲线能否重新越过国有投资和整体投资增速，再次在投资中扮演引领者的角色。即使在民间投资中，还可以观察的是，房地产是否仍然是投资大头——在一些地方，民间投资中房地产投资比重甚至超过了80%，这种情况下谁来投资于中国经济的转型升级呢？如果民间投资不是更多转向制造业和新兴产业，仍然扎堆于房地产，中国经济增速的“成色”就难说有了更大的提升。
仍以去产能为例。如果去产能不是“僵尸企业”和落后产能的劣而能汰，不是市场驱动下的资源重新配置，反而是行政主导下的“拉郎配”式重组，又或者借道“债转股”等方式让那些僵尸企业僵而不死，如果一些地方继续依赖过剩产能实现短期经济增长，这种“复苏”不可能带来真正的新周期，实现新增长。实际上，供给侧结构性改革要实现的目标，正是实现传统产业转型升级和增长引擎的切换。2016年，工业战略性新兴产业和高技术制造业增加值分别比上年增长10.5%和10.8%，增速分别比规模以上工业快4.5和4.8个百分点。不过就总体而言，新增新动力在经济中所占比重仍然偏低。
在统计意义的GDP背后，同样值得追问的是，我们生产的产品和提供的服务，是否顺应了消费升级，甚至“创造了”新的需求。当普通消费者仍在为产品的质量和安全保障担忧，当马桶和电饭煲这样的消费品，对于中国制造依然意味着某种竞争短板，当健康、教育、医疗等领域大量供给空白尚待填补，这时候，提升中国经济增长的“成色”，显然就有了更加现实的意义。
